Творческое заимствование догоняет Калифорнийские города

Город попробовал, и потерпел неудачу, чтобы заставить избирателей одобрять меру по облигации для уличного ремонта. И у этого была ссуда против почти всей ее общественной собственности, включая футбольный стадион, три пожарных депо и ее библиотеку - даже здание хранения свидетельства Полицейского управления.

С фактически ничем к закладу, город не придумал изобретательный способ взять больше долга: Это заимствовало против будущего дохода, "продавая" его улицы управляемой городом власти финансирования.

"У нас были слишком большие строительные работы, чтобы сделать и слишком маленькие деньги," сказал Ken Ortega, директор общественных работ Oxnard's. "Мы действительно дергали за каждую творческую ниточку финансирования, мы могли, чтобы придумать деньги."

Отчаянно нуждающийся в наличных в бормочущей экономике, местные органы власти всюду по Калифорнии роют себя глубже в долг, и многие делают так через экзотические схемы финансирования, разработанные, чтобы обойти потребность в одобрении избирателя.

Калифорнийские города, округа и другие агентства заимствовали $54 миллиарда в прошлом году, почти вдвое больше, чем в 2000, и правительства напрягаются под грузом.

В масштабе штата, 24 города и общественные агентства пропустили намеченные выплаты долгов в этом году или были вынуждены выявить запасы или кредитные лимиты, чтобы остаться текущими, показ отчетов. Это от девять в 2006, согласно саморегулирующему агентству промышленности облигации.

Город Вальехо, обремененный огромными долговыми обязательствами, в мае стал наибольшим городом в Калифорнийской истории, чтобы объявить о банкротстве защита. Перспектива Chula, Оранжевое Графство и Palmdale среди других городов и округов, уставившись на убыточность.

Большая часть этого разгула заимствования была сделана возможной сложными финансовыми схемами, такими как тот, который использовал Oxnard. Эти нетрадиционные долговые транспортные средства стоят больше по длинному пробегу, потому что их считают более опасными чем облигации с общей гарантией, которые правительства выдерживают полностью позади. Инвесторы поэтому требуют более высокие процентные ставки.

"Есть много городов и округов, участвующих в сложных финансовых сделках, которые они действительно не понимают," сказали Michael Greenberger, прежний глава торгового подразделения Товарных фьючерсов Торговая Комиссия. "И теперь это начинает догонять их."

Правительственные чиновники говорят, что такие меры требовались Суждением 13, 1978 инициатива, которая ограничила налоги на собственность и потребовала голосования двух третей за будущие экскурсии налога на собственность. Местные органы власти могут поднять различные платы или сократить издержки, чтобы уменьшить их потребность в заимствовании, но многие отказываются сделать так, боясь обратной реакции избирателя.

"Вместо того, чтобы говорить у нас нет достаточного количества дохода, чтобы сделать то, что мы должны сделать, мы обратились к долгу," сказал Jean Ross, руководитель Калифорнийской Инициативы Бюджета, беспартийная группа, которая изучает приоритеты бюджета государства. "Это - время для выборных должностных лиц, чтобы иметь честную беседу с избирателями о том, что могут купить их налоговые доллары."

Ловкость рук

Продажа Oxnard's его улиц в декабре 2007 была изменением на технике заимствования, известной как спина арендного договора.

В типичном примере в частном секторе бизнес продает собственность поднять деньги, затем арендует это назад от покупателя. В общественном секторе задние части арендного договора - больше финансовая ловкость рук. Муниципалитет, который должен поднять деньги, мог бы продать свое здание муниципалитета управляемой советом власти финансов. Совет тогда арендовал бы, или арендовал бы назад, здание от власти финансов.

Власть, тем временем, выпустила бы облигации, используя здание муниципалитета как имущественный залог. Это заплатило бы держателей облигаций с "арендной платой", которую это взимает с города.

Продажа здания - юридическая абстракция, перетасовка бумаги, цель которой состоит в том, чтобы держать долг от книг города. Тем путем, чиновники могут обойти требование конституции штата одобрения избирателя для правительственного заимствования.

"Причина, они вступают в эти арендные договоры, состоит в том так, чтобы они не одобрили избирателем долг," сказал Джон Kim, советник с инвестиционным банком Лос-Анджелеса De La Rosa & Co., которая настроила сделки спины арендного договора для многих Калифорнийских городов. "Они настолько популярны, что много городов тогда исчерпывает активы, чтобы арендовать."

Oxnard - один из клиентов Kim's. В 2007, город хотел выпустить облигации, чтобы финансировать часть его миллионного уличного проекта перемощения за 150$, используя его акцию государственных газовых налоговых поступлений, чтобы возместить долг. Но конституция штата говорит, что местные органы власти не могут выпустить долг против того дохода.